重要提示:
请您仔细阅读此重要提示,并向下滚动至本页结尾根据您的具体情况进行选择。
在继续浏览本公司网站前,请您确认您或您所代表的机构是一名“合格投资者”。“合格投资者”指根据任何国家和地区的证券和投资法规所规定的有资格投资于私募证券投资基金的专业投资者。例如根据我国《私募投资基金监督管理暂行办法》的规定,合格投资者的标准如下:
一、具备相应风险识别能力和风险承担能力,投资于单只私募基金的金额不低于100万元且符合下列相关标准的单位和个人:
1、净资产不低于1000万元的单位;
2、金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元的个人。(前款所称金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。)
二、下列投资者视为合格投资者:
1、社会保障基金、企业年金等养老基金、慈善基金等社会公益基金;
2、依法设立并在基金业协会备案的投资计划;
3、投资于所管理私募基金的私募基金管理人及其从业人员;
4、中国证监会规定的其他投资者。
如果您继续访问或使用本网站及其所载资料,即表明您声明及保证您或您所代表的机构为“合格投资者”,并将遵守对您适用的司法区域的有关法律及法规,同意并接受以下条款及相关约束。如果您不符合“合格投资者”标准或不同意下列条款及相关约束,请勿继续访问或使用本网站及其所载信息及资料。
“本网站”指由北京鸿道投资管理有限责任公司(以下简称“本公司”)所有并发布的网站及其所载信息及资料。本网站所载信息及资料仅供参考,并不构成广告或分销、销售要约,或招揽买入任何证券、基金或其他投资工具的邀请或要约。
投资涉及风险,投资者应详细审阅产品的发售文件以获取进一步资料,了解有关投资所涉及的风险因素,并寻求适当的专业投资和咨询意见。产品净值及其收益存在涨跌可能,过往的产品业绩数据并不预示产品未来的业绩表现。本网站所提供的资料并非投资建议或咨询意见,投资者不应依赖本网站所提供的信息及资料作出投资决策。
本公司可更改或修订本网站所载信息及资料,毋须事前通知,本公司并不承诺实时更新本网站信息及资料。
与本网站所载信息及资料有关的所有版权、专利权、知识产权及其他产权均为本公司所有。本公司概不向浏览该资料人士发出、转让或以任何方式转移任何种类的权利。
培育钻是以毛胚生产商以工业品生产的方式通过品牌经销商提供给大众的消费品。既然是工业品,生产能力的差异会导致成本与产出收入的差异,但由于产品的标准是统一的,不像高端白酒,产品之间不可比,做为培育钻毛胚生产商,并没有绝对的竞争壁垒。而最终是消费品,就意味着不同公司提供的产品在消费者心中是差异化的,消费者的评价也不一样。
看起来都是人造金刚石,实际上,从商业模式和竞争结构来看,工业金刚石与培育钻完全是两个行业。
工业金刚石,本质上是标准的、价格差异微小的工业品,不同的生产企业, 850压机年净利润按最新的价格也在40、50万元的水平,不同企业净利润有差异,但差异主要在产量的差别,差别因此也不会太大。
但生产培育钻的毛胚生产企业,技术工艺的差异x不同品质培育钻产品的价格差异,乘下来就是平方级别的差异了。不同的企业,首先,周转率不一样,有的要7天出炉,有的4天就可以了;其次,有出炉的大克拉钻总产量的差异;第三,D色E色占比与净度的差异;第四,最重要的是,克拉钻毛胚大小和颜色的差异。要知道,钻石的价格与重量是指数化的函数关系,彩钻与白钻价格差异也很大。这也算差异的三次方吧:有的企业,经过近期的工艺进步,一台压机做培育钻一年净利润上升到了50万元,比做工业钻高了;有的企业,差异经过三次方的放大,一台压机一年利润在100万元,比做工业钻石高一倍。
从这个角度上看,如果后面有价格战,一定是行业领先者发动的,因为行业企业之间成本差异太大了,后进的企业,如果工艺和成本没有优势,发动价格战无疑是NO ZUO NO DIE。
由此可得到一个推论,有工业品一定会有竞争,如果一段时间以后,培育钻的供求关系基本平衡,行业的竞争很可能是类似于Iphone迭代模式的动态升级的竞争。Iphone每年升级新品,增加配置与功能,但手机价格保持不变。可以预见,除了不发达地区,没有消费者去买上一代的Iphone(尽管上一代的Iphone肯定会降价)。同样,培育钻的领导企业,今年的工艺,850压机主要出的一等品是三克拉的毛胚,切出来的是1卡拉的钻石,售价2万元;明年工艺进步了,同样的850压机主要出的一等品是5克拉的毛胚,切出来的是1.5卡拉的钻石,售价还是2万元。对于消费者,付出同样的价格,得到了平方级别效用的提升,培育钻对天然钻的替代继续加速;对于品牌零售商,进价与售价不变,毛利率不变;对于培育钻毛胚生产商,成本不变,产出了更大的钻石,总收入不变,相对较高的利润率也不变。从消费者行为分析,钻石消费者大多是按固定预算来买钻石的,所以,虽然理论上1克拉的培育钻会降价,但1克拉的钻石已滑出了主力消费区间,2万元消费对应的主力消费区间已经抬升到了1.5克拉的钻石。实际上,通过动态的升级迭代与良性的竞争,培育钻毛胚生产商、零售商、消费者实现三赢。
什么情况下,这种动态竞争会趋于恶化,理论上无非有两种情形。第一、培育钻领先企业的生产工艺进步陷于停滞,后来者与先进者的差异缩小,供给曲线趋于平坦,就像硅片行业;第二、后进者通过创新的工艺路线实现了对传统工艺演进的弯道超车,就像颗粒硅。
培育钻毛胚生产行业关键工艺点很多,配方、合成块的一致性、压力温度控制的KNOW-HOW都是壁垒,且跟经验高度相关,几项关键点叠加之后差异进一步放大。现在看来,培育钻行业领导企业的技术工艺优势未看到收敛的苗头,领导企业动态储备还未投入的先进工艺还有一代以上。只要如此,培育钻行业还是一个良性竞争的局面,领导企业动态升级且定价,其它企业跟随。行业中的不同企业各自努力,各自进步,维持自己的利润率,最终,就像多少年之前的VHT奶相生相杀的两大企业,企业的高度竞争的结果不是内卷,而是竞争的合力汇成了滚滚洪流,加速替代了各个区域数不清的巴氏奶企业。百万雄狮过大江,摧枯拉朽,势不可挡。
互动送好礼
即日起,我们会挑选每周优秀评论作者送上一本书。如果大家喜欢我们的文章,欢迎给我们留言,也是对我们的鞭策。
精彩回顾:
从世界军工巨头看我国军工企业发展——走进“军火巨头”洛克希德·马丁
客服热线 010-66216520