洛克希德·马丁带给我国军工企业的十大启示(中)

符朝阳 韩啸锋   2021-12-31 本文章298阅读


对于海外军工企业的研究,有助于我们理解后续军工行业和企业的演变。借鉴海外企业兼并重组,我国十大军工集团也在不断推进资产证券化的进程,其中航空工业集团一直走在改革前列,资产证券化率已达70%;学习海外军民工业融合,我国也在2015年将其上升为国家战略,伴随C919的试飞,“军转民,民拥军”更加深入人心。延续上次的话题洛克希德·马丁带给我国军工企业的十大启示(上)本期将从军品供需的角度分析洛克希德·马丁带给我们的启示。



启示四:从美国BlockBuy合同看我国大订单


军工企业不同于传统的制造型企业,其具有着鲜明的以销定产的特性,也就是订单驱动。

从2020年开始,我国军工行业就一直在讲大订单、3年期订单、5年期订单。其实放眼海外,这并不是什么特别新鲜的事,美国国防部也同样采取过大订单的形式,即18-20年的BlockBuy合同采购F-35,该采购合同允许主承包商及其设备供应商利用数量和进度确定性以及规模经济的激励和能力来节省资金。

数据来源:《F-35 Block Buy, An Assessment of Potential Savings》,广发证券发展研究中心


BlockBuy合同的降本作用主要体现在以下三方面:1. 经济订单数量,客户通过早期预付款的形式,军工企业能够以更长的时间维度制定生产计划,无论是原材料采购、人员安排、还是产线使用都能进行更充分的调配;2. 主动降本措施,承包商将大额预付款投资于设计或制造改进,以降低后续产品单位成本;3. 行政及其他费用节约,减轻供应商招标、谈判多个合同等负担。

对于BlockBuy合同,洛马公司表示“这份合同将提供关键资金,以确保F-35的生产和降低成本的努力按计划进行。三年期BlockBuy合同替代原有的单年度12-14批次的采购方法将显著节省成本,对于在2020年实现F-35A单机采购成本降低至8000万美元的合同目标至关重要,这对纳税人、军方和工业来说都是一种明智的方法。”

据美国兰德智库统计,BlockBuy合同相比于年度采购合同预计节省成本4.9%-6.1%。具体来说飞行器节省了18亿美元,相当于三批次合同成本的5.2%;发动机共计节省2.8亿美元,相当于每年合同成本的3.8%。


数据来源:美国兰德智库


现代战争下,科技化的需求不断增强,单机成本上升逐渐成为一种趋势。同时考虑到武器装备的研制和扩产具有较强的计划性,大订单采购的出现可以让军工企业更好地根据未来需求而进行产能调整。同样我们也可以根据大订单来预测军工行业的未来景气度,中远期可以关注军工企业的存货、预收账款、合同负债等的变化。




启示五:市场化竞争下,独供仍是大趋势


随着民营企业的研发能力提升,以及军民融合政策的不断落实,一些创新型企业的技术和产品可以填补军工企业的不足,市场化竞争逐渐成为一种发展趋势,最为典型的就是双流水、多流水格局。

但是根据兰德智库研究,双流水格局与传统独供对于美国国防部采购成本有着不同的影响。武器系统采用什么样的格局以及在多大程度上节约国防采购成本,主要取决于研制的武器硬件或系统类型。具体来说电子系统中引入多流水格局,有一半的项目成本可以降低30%;但是该格局在导弹和舰船项目中只能做到小于10%的降幅。

2000年美国国防部曾考虑在JSF的研制生产中引入两家主承包商,而非一直采用的主承包商独供的模式。研究发现引入两家甚至更多的竞争者研制飞机,总体成本并不会因此而降低,因为生产尖端战机武器系统所需要的高昂前期研发支出及经常性费用的增加,很难通过竞争造成的价格下降来弥补。此外竞争格局下很难保证尖端武器的生产标准一致,因此考虑到壁垒和质量可控等问题,美国在如此市场化的前提下,军机的单独供应仍是主流趋势。

反观我国军工行业也有着相似的市场竞争格局,在元器件层面往往采用双流水格局,科研院所与民营企业在竞争下,最终达到各占50%的均衡状态。而我国的主机厂则一直是保持独供,未来这种势头亦将延续。


无论是洛马公司的BlockBuy合同,还是军机独供模式,都在我国军工企业,特别是主机厂得到了印证,这也为我们分析军工行业提供了更多指引。更多启示请关注下期《洛克希德·马丁带我国军工企业的十大启示(下)》。


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洛克希德·马丁带给我国军工企业的十大启示(上)

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